川普胜选可能会对美国经济造成的影响

作者：保罗·戴维森，今日美国报

当选总统唐纳德·川普计划提高关税、降低税收并进一步限制移民，这些措施预计将重新点燃通货膨胀，但经济预测家们对这些措施是否会在短期内削弱或促进美国经济持有分歧看法。

最终，进口商品的高额关税和移民限制可能会抵消消费者和企业支出所带来的税收优惠，整体上削弱经济增长，但不会引发经济衰退，经济学家们表示。

“我们认为，2025年将迎来一段经济增速放缓的时期，而不是衰退。”Pantheon Macroeconomics的美国首席经济学家萨缪尔·汤姆斯在给客户的报告中写道。

共和党人、前总统川普在周三战胜了民主党副总统卡马拉·哈里斯。参议院控制权转向共和党，而截至周三下午，众议院的控制权仍悬而未决。

关税

川普威胁要对所有进口商品征收10%或20%的关税，对中国商品则高达60%。

在他的第一个任期内，川普对美国进口商品征收了关税，主要集中在钢铁、洗衣机和太阳能板上。野村证券在周三的研究报告中指出，他目前的提议更加广泛，将会影响更多的消费品。

美国零售商和制造商通常会将部分成本增加转嫁给消费者，通过提高价格或减少利润空间来消化部分成本。

因此，野村将2025年的通胀预测从之前的2.3%上调至3.1%，将2026年的预测从2.1%上调至2.7%。美联储的首选通胀指标在9月为2.7%，比2022年接近6%的水平有所下降。

这些新关税将会减少美国人的购买力约780亿美元，全国零售联合会估计，这将导致家庭减少支出，从而影响经济增长。彼得森国际经济研究所估计，这些关税将使每个美国家庭每年平均增加2600美元的负担。

牛津经济研究院在一份研究报告中写道，关税还可能促使受影响国家对美国进行报复，征收自己的关税，从而打击美国出口，进一步抑制经济增长。

税收

瑞恩·斯威特（牛津经济研究院的美国首席经济学家）表示，川普和共和党控制的国会可能会延长2017年的《减税与就业法案》，惠及家庭和企业。对于个人，这可能意味着更低的税率、更高的标准扣除额和增加的儿童税收抵免。

对于企业，他们将能够继续更快速地抵扣资本投资和研发费用。然而，野村认为，共和党可能不会支持川普提出的进一步降低企业税或免除小费和社保收入税等其他建议。

川普还可能减少社会服务支出，对获得医疗补助和食品券的资格施加更严格的要求，斯威特表示。

移民

川普承诺恢复迫使寻求庇护者在墨西哥等待案件处理的计划，并驱逐数百万非法移民。这一计划远远超出了即将离任的总统拜登在6月加强执法的行政措施。

斯威特估计，美国的净移民将从每年110万降至约80万。移民的增长已成为和缓解疫情相关的劳动力短缺和工资增长的关键因素，帮助降低了通胀。大幅限制移民可能会再次推高通胀，并因限制招聘和外国游客的额外消费减少而抑制经济增长。

目前的经济前景

那么，美国经济的底线是什么？

野村表示，降低税收对消费者支出的影响有限，部分原因是许多减税措施可能会惠及倾向于储蓄而非消费的高收入家庭。此外，由于高关税和减少移民带来的增长压力，经济收益可能会被抵消。

通胀上升也意味着美联储明年只会将利率降低四分之一点，而不是9月份预测的一个百分点的降幅。

因此，野村和Pantheon预测，明年经济将增速放缓。

然而，斯威特表示，降低税收的经济刺激将使2026年的增长率提高0.3个百分点，而更严格的贸易和移民政策将在2028年将增长率降低0.6个百分点。

他认为，美联储将继续积极降息，直到关税上升推高2026年的通胀。

Moody’s Analytics的首席经济学家马克·赞迪表示：“虽然川普总统的政策会削弱经济，但不会完全破坏它，因为总统很可能会调整政策，甚至在经济损害显著时做出改变。”